本文摘要：富瑞发行恒安国际标价69.7港元，维持购买评价。

富瑞发行恒安国际标价69.7港元，维持购买评价。富瑞公开发布研报回应，恒安二季度销售情况较一季度好转。富瑞认为目前恒安国际主要利润快速增长的动力来自纸巾、其他业务的家具用品板块和面具生产板块。

因此，富瑞维持购买投资评价，标价为69.7港元。富瑞预计，恒安旗下卫生巾板块的销售业绩将在第二季度获得4.5%的增长率，预计对冲第一季度公共卫生事件的负面影响，毛利率将相对稳定。

尿布业务上半年稳定快速增长，但高原材料价格会影响该业务板块的毛利率。另外，纸巾板业务的销售业绩比同行业和严重暴跌，但纸浆价格暴跌15%，富瑞预测该板毛利率约为35%，业务利润迅速增加164%。在其他业务方面，面具业务比其他版本业务毛利率高。

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